政策促進道路貨運發展 進一步利好物(wù)流電動化(huà)

事件：

2017 年9 月(yuè)20 日，交通(tōng)運輸部等十四個(gè)部門印發《促進道路貨運行業健康穩定發展行動計劃（2017-2020 年）》。《計劃》提出2020 年底前，低水(shuǐ)平落後運能有序淘汰更新，車型标準化(huà)水(shuǐ)平顯著提升，先進運輸組織模式廣泛推廣，道路貨運比較優勢得(de)到有效發揮，“互聯網+貨運”新業态不斷湧現，資源集約利用(yòng)效率穩步提高(gāo)等目标；提出對(duì)于符合标準的(de)新能源配送車輛給予通(tōng)行便利，組織開展城(chéng)市綠色貨運配送試點，鼓勵支持道路貨運企業積極參與智能運輸、智慧物(wù)流等各類試點示範，推廣标準化(huà)、廂式化(huà)、輕量化(huà)、清潔能源貨運車輛等任務。 

點評：

政策助力電動物(wù)流發展，運營模式創新利于參與智能運輸、智能物(wù)流體系。政策多(duō)管齊下(xià)，利好電動物(wù)流車進一步推廣。我們認爲電動物(wù)流的(de)适用(yòng)領域集中在城(chéng)市物(wù)流（<150km），以日常的(de)生活用(yòng)品運輸、快(kuài)遞和(hé)小件貨運最爲普遍。多(duō)爲短途且路線相對(duì)固定，其最重要的(de)優勢在于其運營成本低。而要做(zuò)到經濟性的(de)充分(fēn)體現，前提在于充分(fēn)行駛，路權對(duì)其影(yǐng)響巨大(dà)。《計劃》明(míng)确提出爲新能源配送車輛提供通(tōng)行便利，配合已有路權政策，電動物(wù)流車将充分(fēn)發揮其優勢。同時(shí)， 運營提升物(wù)流車使用(yòng)效率，電動物(wù)流運營風已起，共享模式、租賃模式方興未艾，通(tōng)過運營模式的(de)不斷創新更易參與到智能運輸、智慧物(wù)流體系，在降本增效的(de)同時(shí)能夠提供快(kuài)速、準确的(de)數據服務，充分(fēn)利用(yòng)物(wù)流資源。

電動物(wù)流空間巨大(dà)，四季度确定性放量拉動産業鏈向上發展。物(wù)流車電動化(huà)已經釋放出強大(dà)的(de)信号：京東已經承諾未來(lái)五年内将全部貨車換成電動車、菜鳥網絡推出ACE計劃--打造百萬台新興智慧物(wù)流汽車、新沃運力與易達智慧、巴士物(wù)流等企業簽訂戰略合作協議(yì)等等。上半年政策仍處磨合狀态，商用(yòng)車單個(gè)年度來(lái)看基本上也(yě)出現“前低後高(gāo)”的(de)态勢，我們判斷此時(shí)就是電動物(wù)流車投資最好的(de)時(shí)點：四季度确定放量，現在是未來(lái)兩年最好成長(cháng)期的(de)新起點，趨勢已經顯現；租賃、共享等運營模式帶來(lái)電動物(wù)流新發展，下(xià)遊是利潤的(de)源頭，新模式将真正打開空間。

下(xià)半年是電動物(wù)流車行業新的(de)起點，我們建議(yì)從主産業鏈和(hé)運營兩個(gè)角度挖掘投資機會。

1）主産業鏈帶來(lái)機會：雖然2016年銷量情況看專用(yòng)車和(hé)客車量級相似，但是二者發展階段全然不同，電動物(wù)流車空間大(dà)，還(hái)處于最好的(de)成長(cháng)期，今年下(xià)半年是行業新起點，我們預計物(wù)流車的(de)放量将拉動産業鏈向上發展。

2）運營提升發展空間：租賃、共享等運營模式帶來(lái)電動物(wù)流新發展，下(xià)遊是利潤的(de)源頭，新模式将真正打開空間。相關标的(de)建議(yì)關注科陸電子、合康新能等。

風險因素：電動物(wù)流車銷量不及預期；政策支持力度不達預期。